中金公司研报认为，低基数下7月社融增速小幅回升，融资数据整体偏弱。社融存量增速从6月的1%小幅回升至7月的2%，主要受低基数的影响。从新增数据来看，融资数据跟历史上相比并不算高。根据计算，打击资金空转对融资数据有一定的影响，但融资需求不足的影响也不容忽视。M2增速的回升可能有金融产品回表的因素，该机构计算的类M2增速放缓。正规渠道的融资利率继续下行，但是民间借贷的利率可能没有明显变化，风险溢价仍然偏高。票据冲量的行为可能再现，但持续性待观察。财政在短期内保持社融平稳增长、拉动总需求方面效果更为显著，近期已有积极变化，但力度还待加大。

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